私募机构掘金汽车产业“新增量机会”
● 本报记者 王辉近期，国家发改委等多部门和上海、广东、浙江、山东等地，纷纷出台促进汽车消费的若干政策措施。与此同时，A股智能驾驶细分赛道也获得了市场的重点关注。多家私募机构表示，相关政策举措可能对四季度车市销量带来积极影响，在行业龙头企业海外出口、智能汽车等方向持续发力的背景下，“新增量投资机会”值得重点掘金。促消费政策频出中国汽车工业协会发布的数据显示，今年8月我国汽车产销分别完成257.5万辆、258.2万辆，环比分别增长7.2%、8.2%，同比分别增长7.5%、8.4%。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，产销继续保持恢复态势，整体市场表现“淡季不淡”。在此背景下，多部门、多地对于汽车促消费的政策“组合拳”，近期仍在密集推出。国家发改委等部门日前印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场、加强新能源汽车配套设施建设等10条措施，进一步稳定和扩大汽车消费。此外，上海、广东、浙江、福建、山东等地也纷纷结合实际推出相关促消费政策措施。和谕基金创始人、基金经理笪菲表示，8月汽车经销商的整体库存水平维持在相对低位，下半年以来，不少车企在“以价换量”的同时，也陆续筹备新车型的发布。近阶段的汽车促消费政策叠加不少人气新车型的发布，有望推动下半年国内汽车销量的持续增长。上海某国企背景的创投机构负责人则向中国证券报记者表示，汽车产品作为重要的耐用品消费品种，在推动国民经济增长中具有重要作用。目前车企上市公司在资本市场的整体估值处于历史低位。目前来看，不排除四季度汽车产业和汽车市场有进一步超预期政策出台的可能。关注“新增量机会”具体到汽车行业的投资方面，部分私募机构强调，汽车产业宽度较大，应当结合长期成长空间等维度，重点关注其中的“新增量机会”。笪菲认为，从整车产品的迭代来看，新能源车代替燃油车是必然的趋势；在这一逐步替代的过程中，智能驾驶和铝压铸两个方向值得关注。具体而言，随着L3级智能驾驶法规落地时间点的加快以及国内外智驾技术的不断突破，“是否含有智能驾驶功能”在消费者产品选择中的权重不断提升，智能座舱、线控转向、汽车电子等领域正成为未来汽车产业增量市场空间的关键。从整车制造角度来看，车身结构件、底盘系统、车身覆盖件使用铝合金可以极大提高车身性能并降低能耗。目前车用铝合金的渗透率约25%，底盘轻量化、一体化压铸等新技术的突破，将成为铝合金应用的蓝海市场。陶山私募基金总经理孙玲玲称，汽车智能化将会带动汽车行业长期的消费升级，自动驾驶有望在“内外共振”中加速推进。在此背景下，对于未来汽车行业的新增量投资机会，从时间顺序上看，智能驾驶硬件方向将会更早受益。具体而言，目前国内汽车激光雷达、空气悬挂的渗透率均低于3%，域控制器整体渗透率也处于较低水平。下一阶段，预计智能硬件渗透率提升的速度将显著高于新能源汽车，这一投资方向值得投资者重点关注。国内车企出海具备想象空间从整车厂商以及部分国产零部件产品的“第二增长曲线”来看，有私募机构从中看到了潜在估值提升的机会。孙玲玲表示，据中国汽车工业协会统计分析，8月份我国汽车出口40.8万辆，环比增长3.9%，同比增长32.1%。其中，乘用车出口34.9万辆，环比增长7%，同比增长34.2%。整体来看，目前国内车企出口强势增长，在很大程度上体现为“新能源车整车出海”。从目前整体海外市场需求情况来看，欧美、东南亚地区目前新能源汽车渗透率仍有很大提升的可能，国内车企出海仍然具备想象空间。此外，笪菲认为，今年我国燃油车和新能源车出口均有明显的增长，中国品牌在海外的影响力持续扩大。例如，在日前的慕尼黑国际车展上，新颖的外观设计、智能化座舱让中国汽车产品成为全场焦点。整体而言，海外市场销量增长给国内汽车产业带来了更多的机会。当前海外新能源车市场仍处于快速增长阶段，中国整车厂有望凭借技术与成本优势，输出优质车型抢占市场份额，出口权重较高的整车企业和零部件企业值得重点关注。
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